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潍柴重机:国务院发布加快长江等内河水运发展的意见

发布时间:2011-01-31    研究机构:国金证券

事件

1月30日,中央政府门户网站全文刊登《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》(国发2011-2号)。《意见》提出了内河水运2020年发展目标:内河水运货运量达到30亿吨以上,建成1.9万公里国家高等级航道,长江等内河运输船舶实现标准化、大型化,长江干线运输船舶平均吨位超过2,000吨。(全文请参见报告的附录)

评论

内河水运的综合优势决定其发展空间:内河水运具有占地少、运能大、能耗低等优点,其对于优化产业布局、促进区域经济协调发展、节能减排等具有重要意义。2010年全国内河货运量为17亿吨,要实现2020年30亿吨的目标,年复合增长率需要达到6%左右,其综合优势决定其高景气度具有可持续性。

“十二五”将是内河水运投资的黄金发展期:规划内河高等级航道1.9万公里,其中3级及以上为1.43万公里,相比目前3级及以上航道仅有0.88万公里,其提高幅度巨大。为此,政府在“十二五”期间将进一步加大对内河航运的投资力度,落实规划。以湖北省为例,“十二五”期间内河航运投资将达到280亿元,相当于“十一五”投资额(107亿元)的2.62倍。近期,交通部已下发通知,要求各地上报长江黄金水道建设的推进方案和重点工程。

船舶大型化、标准化是内河水运建设的重要组成部分:2009年,我国内河船舶平均净载重吨位仅为363吨,内河航舶的吨位小、机型杂、能耗高成为制约内河航运综合优势发挥的重要障碍。根据规划要求,长江干线运输船舶平均吨位要超过2,000吨,而2006年其平均吨位仅有800吨/艘(目前预计在1,200吨左右),现有老旧船舶面临着加速淘汰的过程。2009-2013年,政府将拿出20亿元的配套资金用于长江干线船舶标准化的贴补等工作。

潍柴重机(000880)是内河航运发展、船舶大型化的重要受益者:公司2010年柴油机销售额预计接近18亿元,是国内最大的内河船舶柴油机供应商。公司的主力机型CW200功率范围为450~1200kW,其适用船舶约1,500~5,000载重吨,因此最为受益于内河船舶大型化、标准化过程,近年来一直处于供不应求的状况。该款产品2009年销量达到1300~1400台,2010年预计接近2,000台,随着技改项目完成,2011年销量有望再增长50%左右。

投资建议

我们暂时维持公司2010-2012年业绩预测不变,EPS分别为0.80、1.06和1.38元。基于内河航运高景气、政府投资力度加大、公司稳健成长的特性,我们重申对公司的“买入”评级,目标价位26.55~29.73元,相当于2011年25~28倍PE。

申请时请注明股票名称