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潍柴重机:大功率中速机助力未来三年发展

发布时间:2009-12-07    研究机构:渤海证券

投资要点:

中速机需求旺盛

09年以来,由于危机后钢材中厚板价格的大幅下降,导致渔船、内河运输船等中小船舶建造成本大降,因此建造热情高涨,导致中小功率中速船用柴油机需求旺盛。公司现有中速机主要为160、170系列和重庆潍柴CW200系列, 160系列功率范围为90-255KW,170系列为258-601KW,均属于偏小功率中速机,公司该市场的占有率在90%以上;CW200系列功率范围为450-1632KW,属于偏大功率中速机,今年需求同样旺盛。

大功率中速机项目

08年公司于德国MAN 签订生产27/38和32/40系列,并可兼顾生产40/54系列中速机的生产许可证,项目达产目标为年产27/38系列柴油机100台, 32/40系列柴油机200台,计划年增销售收入25.6亿,利润总额2.10亿,净利润1.57亿。该项目的实施将使公司现有收入规模和净利润规模翻番,未来三年年均增速在25%左右。

大功率中速机下游

公司大功率中速机主要应用于近海运输船舶、大型捕捞船舶等以及远洋船舶的发电机组。由于近海和大型捕捞船与BDI、远洋船舶相关度偏小,因此公司此项目主要受国内经济增长的影响。而且船机从来就是稀缺产品,国内生产商均是采用生产许可证生产,而且船舶振兴规划鼓励中速机产能扩张,因此公司大功率中速机的发展还是可以期待的。

盈利预测与估值

我们预计公司09-11年EPS 分别为0.53元、0.70元和 0.90元,对应PE 分别为30X、23X、17.5X,给予公司“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称