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潍柴重机:业绩符合预期

发布时间:2011-04-01    研究机构:国金证券

业绩简评

公司10年实现营业收入2,661百万元,同比增长13.87%;归属母公司股东的净利润218百万元,同比增长21.75%,EPS为0.79元;公司收入和利润符合预期。

经营分析

柴油机产品组合优化:目前,内河船舶柴油机节能、环保、大功率化趋势明显加快,给公司的主要产品带来了新的发展机遇,其中CW200系列产品则重点受益于此,处于供不应求的状态。10年该款机型销量达到1,900多台,而11年有望达到3,000台左右;如果按40万元/台计算,其销售收入可达12亿元左右,占公司柴油机销售收入的半壁江山;该款产品的利润率较高,对公司的利润贡献还要更大。

大功率中速机业务投产:10年公司大功率柴油机项目正式投入生产,由此进入万匹马力柴油机生产制造领域,完成了由内河市场到海运远洋市场产业布局的延伸。目前,公司大功率中速机市场反响良好,订单意向浓厚。

发电机组主动出击:公司原有发电设备业务以船用为主,属于被动销售的情况;而10年以来,公司引进外部人才,采取主动营销、船用/陆用并重的策略,10年该业务销售收入增长达到64%,而今年仍将加大销售力度。

利润率稳中有升:10年公司的营业利润率为9.95%,比09年小幅提升了0.1个百分点(4季度将部分包装费用等从销售费用改确认为营业成本,因此毛利率不具可比性)。公司10年全年的净利润率为8.18%,比09年的7.65%有所提升。考虑到10年公司对于部分设备采取了加速折旧的处理办法,影响当期的净利润达到15百万元,因此利润率实际水平的提升幅度要更大一些。

现金流状况良好:公司10年经营活动现金流量净额为557百万元,虽然比09年有所减少,但仍远高于净利润水平。公司10年末货币资金为1,226百万元,同比增加了144百万元,现金处于比较充裕的状况。

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