移动版

机械军工行业:国内基建PPP、美国基建预期带动工程机械;看好轨交、军民融合、3C自动化

发布时间:2016-11-14    研究机构:银河证券

1、核心组合:中鼎股份、北方创业、烟台冰轮、天奇股份、鼎汉技术(1)本周调入【天奇股份】,暂时调出惠博普。近期国内基建PPP、美国基建预期带动工程机械、一带一路板块,工程机械复苏持续性仍有待观察,关注开机率数据变化、挖掘机向其余品种的传递性。确定性的业绩和成长为上,近期重点推荐【中鼎股份】、【北方创业】、【烟台冰轮】。

看好可能有积极变化的底部横盘票:【北方创业】、【天奇股份】、【春晖股份】、【江南嘉捷】、【科达洁能】、【台海核电】等。

(2)本周核心组合收益率2.3%,同期沪深300指数1.88%。2016年组合累计收益率9.0%。本周仓位80%【仓位区间:60-95%】。

2、重点股池:【惠博普】、【科达洁能】、【台海核电】、【威海广泰】、【海特高新】、【春晖股份】、【浙江鼎力】、【安控科技】、【天沃科技】、【江南嘉捷】、【康尼机电】、【隆鑫通用】、【华测检测】;先导智能、康力电梯、雪莱特、通裕重工、应流股份、创力集团、隆华节能、华中数控、金通灵、恒泰艾普、大冷股份、中金环境、诺力股份、永创智能、南方轴承。

3、上周观点/报告:中鼎股份/北方创业/天奇股份/林州/天沃【中鼎股份】银河11月十大金股之一;近期加大力度推荐!近期大宗交易400万股,24元,折价0%。3季报业绩增长30%,第3季度业绩增长43%。海外业绩占比达60%。大力转型汽车电子、ADAS等,汽车电子占比将大幅提升,看好持续海外拓展!【北方创业】内蒙一机集团1-10月利润增长45%,有望成军工央企总装资产注入典范,持续重点推荐!【天奇股份】员工持股已实施(均价16.88元)。汽车拆解、智能物流装备稀缺标的,银河11月十大金股之一,推荐!【林州重机】与中科院签卫星技术合作合同;大股东投资的中科虹霸有望受益“虹膜识别”主题投资!持续谨慎推荐!【天沃科技】清洁能源+国防军工:拟29亿收中机电力,电力工程EPC受益PPP、一带一路;持续推荐!4、上周交流/调研:北方创业/林州重机/应流股份/隆华节能等【北方创业】军品(集团的装甲车辆+火炮)资产注入预计年前完成资产交割,定增有望于春节前完成;老业务业绩拐点,预计四季度有望扭亏,明年盈利;70亿收购内蒙一机、北方机械装甲车辆、火炮资产,有望成军工央企核心军品总装资产注入典范,持续强推!【林州重机】主业好转,矿建服务明年有望贡献1亿元以上利润;卫星业务和中科院合作,明年有望有实质性进展;股东所拥有的中科虹霸,受益虹膜识别主题性投资。

5、下周交流/调研:派思股份、大冷股份、福鞍股份、森远11月16-18日,派思股份、大冷股份、福鞍股份、森远股份调研,辽宁。

6、核心观点:确定性的业绩和成长为上——看好轨交、军民融合、3C自动化等绩优成长股确定性的业绩和成长为上,看好业绩和成长性兼备的大交通装备——轨交、通用航空、新能源汽车产业链,自下而上把握优质个股增发投资机会。

(1)【轨道交通】PPP有望提升城轨地铁、有轨电车景气度,轨交行业增长确定性大;重点推荐业绩和战略布局好的【鼎汉技术】、【康尼机电】,看好【永贵电器】、【春晖股份】、时代新材、福鞍股份。

(2)【通用航空】通用航空重要政策出台、行业趋势向上确定性大。持续重点推荐业绩最好的【威海广泰】、战略地位高的【海特高新】。

(3)【新能源汽车产业链】持续看好新能源汽车产业链【中鼎股份】、锂电设备【先导智能】、电动物流车【创力集团】。

(4)【油气装备】OPEC石油限产协议达成(8年来首次达成协议)!ICE布油再次突破50美元;油气装备迎来主题投资,重点推荐惠博普、安控科技,关注杰瑞股份、恒泰艾普。

(5)【工程机械】近期工程机械行业市场关注度提升,我们认为短期为主题性机会,行业基本面改善仍需时间消化;目前行业保有量较大,新增产量如挖掘机有所回升,但仍处于历史最高水平的1/3左右,上市公司业绩拐点仍需等待。我们持续看好PB低于1倍的行业龙头【中联重科】、细分子行业景气度较高的高空作业平台龙头【浙江鼎力】,关注【三一重工】和【柳工】。

7、近期重点关注:OPEC石油限产协议落实及油价趋势;轨交PPP相关政策和项目落地,通用航空相关政策和项目落地,国企改革进展;军民融合相关政策出台、军民融合展;核电订单落实情况,通用航空产业实质性政策落地。

8、其余重点股票池:黄河旋风、机器人、北方创业、远大智能、潍柴重机(000880)、海陆重工、宗申动力、上海机电、广日股份、、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动;中国中车、新天科技、三一重工、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技、亚星锚链。

9、核心组合投资案件:【中鼎股份】业绩持续高增长,外延切入新能源汽车电机控制、充电桩及辅助驾驶等领域,看好持续全球扩张。19亿增发已完成,增发价19.75元。海外收入占比超50%、将持续海外并购;主业持续快速增长+环保/无人机发动机、充电桩、汽车O2O三大新增长点;PE27倍,业绩30-40%增长,重点推荐。

【烟台冰轮】冷链设备国企龙头,受益冷链、轨交、核电、节能环保。制冷设备龙头,小市值、低估值,地方国企标的,受益冷链、轨交、核电、节能环保。今年上半年公司订单大幅增长,预计预计2016-2018年扣非业绩复合增长率超过30%。山东地方国企市场竞争意识较强。从公司接待投资者频率提升角度,一定程度反映出公司积极态度,未来有望受益国企改革。预计今年业绩3.5亿元,17倍PE;明年预计20倍PE。扣非1.7亿元,34倍PE,明年预计25倍左右。业绩仍具上调潜力。公司安全边际较高,我们深度报告加大推荐力度!【北方创业】不仅仅看好铁路货车有所好转(老业务有望扭亏为盈,近期铁路货车招标1.56万辆),更有军工逻辑。

兵器集团长子——Tank装甲车辆总装平台(军品净利润近5亿元),关注定增进展。考虑增发及融资,市值200亿元左右,兵器集团还有相关装甲车辆资产。

【鼎汉技术】战略对标德国克诺尔,积极探索国际化,业绩逐季上升,近期逐步加大推荐力度。公司主业为轨道交通车辆及地面设备,其中车辆设备包括车载电源、空调、电缆等,地面设备包括信号电源、通信电源、屏蔽门及储能设备等。公司已完成“从地面到车辆”的转型,车辆产品占收入比重已经从2014年的39%提升至2015年的63%。

公司核心竞争力的产品是电气设备及相关产品,未来将积极探索国际化发展道路,不排除通过投资并购海外具有先进技术的标的;同时提高软实力的建设,为未来海外合作提高自身竞争力和吸引力。

公司已公告本次增发定价基准日将调整为发行期首日,预计年底能完成增发。考虑此次增发,预计公司2016-2018年EPS为0.65/0.90/1.17元,PE为31/23/17倍,持续推荐!【惠博普】海外EPC业务有望继续保持快速增长,与安东油服深度合作打造民营油服龙头品牌,维持推荐。预计2016-2018年DMCC公司将为公司贡献业绩为1.04、1.35、1.66亿元,将大幅提高公司业绩。考虑收购安东油服伊拉克业务(以下简称“DMCC”)的40%股权,公司2016-2018年备考EPS为0.33/0.43/0.55元,备考PE为19/15/12倍。

公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元(含10亿元),本次募集资金扣除发行费用后,7亿元将用于收购DMCC公司40%股权,其余募集资金将用于补充公司流动资金。本次非公开发行股票发行底价为6.36元/股,锁定期为12个月,我们初步判断此次定增将于今年12月份左右过会。

10、行业观点:看好国防军工及新型装备中优质个股;关注传统行业转型动态1)持续关注国防军工行业,看好军民融合持续看好国防军工板块:中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革的意见》;1月1日解放军火箭军等三大机构成立,习近平授军旗;中航工业航空发动机相关资产重组整合、发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升,军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星)、海特高新、威海广泰、四川九洲;其余看好中航光电、北方创业、宗申动力、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。

【军民融合】深度报告(36页)——《军民深度融合:升为国家战略;民参军、混合所有制将是亮点》:无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技、奥普光电等。

2)看好中国制造2025/工业4.0、无人机/通用航空、高铁设备、核电设备、环保装备、锂电设备、消防装备等【无人机】深度报告(43页)——《无人机行业:军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》:未来15年中国无人机市场需求超3300亿元,其中军用近2000亿;民用专业级无人机:安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点推荐威海广泰!看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用,关注金通灵、通裕重工等。

【通用航空】我们判断《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例(修订版)》、出版公开的低空航图等关键产业政策有望陆续出台;通航产业即将起飞。我们持续重点推荐业绩最好的威海广泰、战略地位高且股价倒挂的海特高新,空管系统四川九洲、川大智胜将率先受益,主题性机会关注中信海直、德奥通航、山河智能、应流股份(与德国SBM共同研发两款涡轴发动机和两款直升机),2个雷达股:国睿科技、四创电子,无人机:威海广泰、隆鑫通用、金通灵、雪莱特、宗申动力、洪都航空。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【服务机器人】深度报告(45页)——《服务机器人:爆发点逐步临近;未来世界“新物种”,将诞生全球巨头》:服务机器人好比30年前的电脑,15年前的手机;未来10年服务机器人行业规模超万亿,未来三年复合增速22%;爆发点临近。看好康力电梯、GQY视讯(小市值),关注巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。

【铁路设备】2015年铁路建设任务超额完成:全国铁路固定资产投资完成8238亿元,超额完成238亿元;铁路新线投产9531公里,超额完成1531公里;铁路装备采购量或达1500亿元。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐康尼机电、鼎汉技术,关注中国中车、北方创业。

【核电设备】看好核电设备、核废料处理及核退役市场前景;重点推荐通裕重工(核废料智能处理设备)、应流股份(乏燃料处理材料及设备),看好海陆重工、南风股份、江苏神通,关注台海核电、中核科技。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点关注天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业;其余海陆重工、富瑞特装、隆华节能、南风股份、开山股份等。

【锂电设备】深度报告(34页)——《新能源汽车爆发推动行业快速发展》:首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰。

3)传统行业中看好油气装备;关注电梯、船舶海工、工程机械等【油气装备】原油价格反弹,推荐具有核心竞争力的优质成长股。重点推荐惠博普(性价比高海外市占率提升;业绩好低估值高增长);看好恒泰艾普(低价并购完善产业布局;孙公司股权转让有望获得高额回报);关注海默科技(近期增发;小市值弹性大)、杰瑞股份(国内民营压裂设备制造龙头企业)、吉艾科技(进军炼油业务)。

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点关注江南嘉捷、远大智能、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【船舶海工】军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。关注中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科,关注三一重工和柳工。

4)关注自下而上个股:大冷股份、卧龙电气、新天科技、巨轮股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

申请时请注明股票名称