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机械军工周报:《中国制造2025》出台在即;持续推军民融合、工业4.0、国企改革、一带一路

发布时间:2015-05-11    研究机构:中国银河

投资要点:

1、核心组合:威海广泰、南风股份、宗申动力;海特高新、江南嘉捷、鼎汉技术、中鼎股份、广船国际、天奇股份、中联重科。

注:核心组合按照重点推荐程度排序,前3个为近期推荐力度最大个股。

上周银河机械军工核心组合收益率为0.2%,2015年至今累计收益率为73.6%;上周沪深300指数涨幅-4.0%,申万机械指数-1.7%,申万国防军工指数-1.9%。

2、其余核心池:北方创业、中国重工、天地科技、洪都航空、中集集团、卧龙电气、四川九洲、亚星锚链、富瑞特装、隆华节能、中国船舶、博林特、康尼机电、利君股份、海陆重工、双环传动;潍柴重机(000880)、新天科技、南北车、三一重工、柳工、上海机电、广日股份、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进,调入方圆支承、纽威股份、长江润发。

3、本周核心观点:(1)建议参与“中国制造2025”主题投资:主攻智能制造,且比工业4.0内容更广泛、国家支持力度更高,重点推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、机器人、博林特、康尼机电等。(2)建议重配国防军工/军民融合:习近平参加俄罗斯卫国战争胜利70周年阅兵,南北船整合预期、发动机专项、院所改制预期提升,大票推荐:中国重工、广船国际、洪都航空;军民融合已上升为国家战略,重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力等。(3)牛市建议关注“小市值转型个股”,寻找“安全边际+弹性”的优质个股,敬请关注我们近期调研/研究。

4、上周观点/报告:【威海广泰】持续首推!军用无人机稀缺标的;军品将超预期发展!涨幅不大、估值不贵、潜力巨大的民参军标的。【宗申动力】无人机发动机挂载“彩虹3”试飞成功、打破西方垄断,面临巨大进口替代空间,持续重点推荐。【四川九洲】获公司董监高及九华投资增持共105万股;受益国企改革、军工、通用航空三重主题,持续推荐。

【富瑞特装】5月为较好布局阶段,建议加大关注;传统业务拐点已现,三大新业务、LNG产业物联网、氢能项目发展均将超预期,持续推荐。【卧龙电气】土地补贴致Q1业绩大幅增长,低估值工业4.0标的,维持推荐。

5、上周调研/交流:【江南嘉捷】20倍的中国制造2025/工业4.0标的,将加快转型升级,持续推荐!【方圆支承】业绩拐点,军品用于雷达、舰载、坦克等,将加快转型升级、外延发展;暂不评级。【长江润发】电梯导轨主业稳健,涉足纳米印刷业务,未来不排除外延式发展,暂不评级。

6、本周调研/交流:【威海广泰】董事长等高管:5月13日(周三),威海。【天地科技】总经理等:5月11日(周一下午),北京。欢迎参加。

【宗申动力】待定,敬请关注我们后续邮件和微信。

7、近期重点关注:(1)国企改革:“1+N”顶层设计方案出台在即,推荐中国重工、广船国际、中国船舶、天地科技、四川九洲、潍柴重机、安徽合力、大西洋等。(2)“一带一路”落实于高铁、核电、工程机械、军工船舶、电梯等板块,关注高铁/核电海外订单落实。

8、行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;关注传统行业转型动态。

1)持续推荐国防军工行业,今年为军民融合大年,建议重配。

持续看好国防军工板块:军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升,军民融合上升为国家战略,9月3日可能举行阅兵。重点推荐3大4小:中国重工、广船国际、洪都航空;海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力;其余看好北方创业、中航动力、国睿科技、四创电子、长城信息、中国卫星、航天电子、中航电子、光电股份。

军民深度融合重点推海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术,看好亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、方圆支承。

2)均衡配置,重视铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头。

【铁路设备】南北车合并已获得证监会并购重组委通过;铁路“十三五”各省上报项目总投资达7万亿。2015年铁路投资超8000亿元,新投产里程超8000公里;我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利,未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业,关注中国北车、中国南车。

【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。推荐中国重工、广船国际、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。

3)看好中国制造2025/工业4.0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025预计5月份正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。

重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份等。

【无人机/通用航空】未来15年将建1600个通用机场;通用航空相关政策有望获得突破;空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、川大智胜、洪都航空,其余:国睿科技、四创电子。

【核电设备】核电重启进程加快,重点推荐南风股份、大西洋、中鼎股份,关注博林特。

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【油气装备】行业内部分化和个股分化,短期维持谨慎态度,中长期看好。三大油总体资本开支放缓,油价和气价下跌影响油服行业景气度;LNG装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。推荐富瑞特装,关注江钻股份/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

4)关注自下而上个股:卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

申请时请注明股票名称