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机械军工第52周周报:基本面与主题共演绎,新兴与传统共搭台

发布时间:2014-12-22    研究机构:安信证券

1、核心组合:闽福发A、日发精机、机器人、中国重工、中联重科、三一重工、四创电子、海特高新、中集集团、光电股份。

2、重点组合:南北车、隆华节能、天广消防、巨星科技、中航光电、湘电股份、达刚路机、南方泵业、开山股份、吉艾科技、南方汇通。

3、本期核心观点:新经济需优中选优:军工、高铁、智能装备是三大亮点,布局新兴成长行业。军工板块分化,强军逻辑持续演绎改革逻辑带来弹性;高铁设备战略提升,定价权上升和海外进展提升估值。智能装备工业4.0时代,内资可能弯道超车,持续3-5年大机会;油气装备等待行业复苏,短期看海外业务进展顺利或者外延持续整合的企业。传统行业看多整体机会,关注传统优质公司转型以及国企改革受益股。

我们强烈推荐军工和智能装备、铁路设备、通航、国企整合改革等,传统行业看多优质公司,工程机械上调评级,军工重点推荐闽福发A、光电股份、中航光电、四创电子、航天电子、中国重工、哈飞股份等;机械重点推荐机器人、三一、中联、巨星、日发精机、海特高新、中集集团、天广消防、湘电股份、潍柴重机(000880)、海默科技、达刚路机、南方泵业等。军工和智能装备里面精选个股,重点加大铁路推荐力度,推荐标的为南北车等(战略提升),持续推荐通用航空行业改革带来的投资机会,推荐标的为海特高新、四创电子、四川九州、威海广泰等。

近期全军装备工作会议在北京召开,习总书记要求加快构建适应履行使命要求的装备体系,为实现强军梦提供强大物质技术支撑。强军和改革是两大驱动因素,强军逻辑市场持续演绎,未来我们更关注改革逻辑,军工是战略性的机会,未来3-5年基本面持续往上。

工程机械经历了四年的漫长调整,行业风险逐步出清,产业链上下游相对更加理性,过剩产能逐步去化;降息周期下,上市公司资产端边际改善,企业应收账款回款及现金流将好转;一路一带国家战略背景下,工程机械借船出海紧跟中国的建筑公司积极开拓国外市场,需求端将来也将开始改善;行业业绩最差季进行时,未来将有所改善,估值提升,建议配臵三一重工、中联重科等。

4、上周行业涨幅:工程机械板块涨幅较大。

上周机械行业指数上涨1.6%,国防军工行业上涨2.5%,同期沪深300指数上涨了5.9%。在细分子行业中,工程机械板块涨幅为11.2%。我们重点关注的中国卫星、海油工程、三一重工涨幅22.2%、17.5%、15.0%。

5、上周调研、重点报告邮件:光电股份:非公开发行缓解财务压力,主业触底反弹,受益“无禁区”改革;机器人和航天五院交流纪要;成飞是个案,不改资产证券化趋势,军工持续牛市周期,投资逻辑正多元化演变推进;中联重科安信证券2015年度策略会交流纪要;工程机械行业风险逐步出清,逐渐进入战略配臵期:核心零部件有望突破,进口替代空间大的恒立油缸及行业龙头三一重工、中联重科、国企改革预期强烈的安徽合力。

6、近期关注:12月16-18日年度策略会高端制造专场会议纪要(两位专家、30家上市公司)。

7、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。

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